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期货套利分析之价差与比价—牛吧云播

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期货套利时,对于两个品种之间的强弱比较,是使用价差分析还是使用比价分析,这在很大程度上与两个品种之间的单位价值差有关系。笔者认为,当两个品种的单位价值相对接近时可采用价差分析和操作,而当两个品种的单位价值相差很大时则应采用比价分析和操作。

期货套利时,对于两个品种之间的强弱比较,是使用价差分析还是使用比价分析,这在很大程度上与两个品种之间的单位价值差有关系。笔者认为,当两个品种的单位价值相对接近时可采用价差分析和操作,而当两个品种的单位价值相差很大时则应采用比价分析和操作。
比如黄金和白银两个品种间的套利,一克黄金的价值远大于一克白银的价值,一克黄金大概是一克白银的60倍。这种情况下如果看多沪金看空沪银,则采用“多一手沪金空4手沪银”套利,而不是采用“多一手沪金空一手沪银”了。
再如焦碳和焦煤之间的套利,截至2014年5月22日,焦碳期货1409合约价格是1148元/吨,而焦煤期货1409合约价格是817元/吨,两者价值差距近50%。假设看多焦碳看空焦煤,这种情况下若采用价差套利则是“多3手焦碳空5手焦煤”套利操作(用A套利表示),因两者数量上一致,均为300吨。若采用比价套利则是“多3手焦碳空7手焦煤”套利操作(用B套利表示)。先不论价格后期涨跌如何,从头寸暴露(敞口风险)的角度来看,B方案仅存在0.37%的套利敞口头寸,而A套利则存在28.8%的套利敞口头寸。
也就是说,假设后期焦碳和焦煤如果同样比例下跌10%幅度,则A套利头寸将损失9930元,而B套利仅损失126元,按10%保证金计算,A套利投入资金58950元,B套利投入资金约68880元,两者的风险差异非常大。期货入门网http://www.qihuorumen.com
豆粕和菜粕之间的套利同样存在这样的问题,套利分析和操作时,应特别谨慎。因此,类似这样的套利品种一般情况下宜采用比价分析和套利,这样敞口头寸的风险方能最大程度地降低。
而跨期套利,因套利对象是同一品种,正常情况下都可以使用价差套利
现在一般可以通过看盘软件,去对叠加呈现两个期货品种的K线走势后,去发现套利机会,或直接用套利分析呈现出价差或比价套利曲线来量化套利空间。(如下图)
 
以上为期货套利交易中,价差或比价套利选择的简单呈现和介绍,具体实际运用中还需结合其期货品种特点做出适当性选择。

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