既然叫资产配置，它不是预测接下来哪个资产好，哪个资产差的，应该是进行一个综合配置，各类资产中间选择一些感觉靠谱的、或者这块领域专长的机构做一些长期投资。——曹润生老师
既然叫资产配置，它不是预测接下来哪个资产好，哪个资产差的，应该是进行一个综合配置，各类资产中间选择一些感觉靠谱的、或者这块领域专长的机构做一些长期投资。——曹润生老师
接下来我们继续讲解耶鲁基金这个案例。其实实际上它强调了资产配置给我们解决了什么问题，我觉得这个要得到一个综合性的思考。这个案例中间做了一些组合，就97年到17年这30年中间各类资产给你参来的平均收益。这么多资产中间可能高的，你会发现有25.5年化，低的可能4.5，可能现金没有放在上面，现金还要稍微低一点。
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一、如何进行合理的资产配置
1.这些资产整体组合起来解决了一些什么问题？
资产配置，它帮你解决最大的问题，其实就是减少了你的基金市值的波动。因为你做基金投资希望的一个预期是什么，是希望相对平稳一点，然后每年取得稳健的收益，当然你投下来你可能说房市波动大的时候股市波动更大，但是事实上作为一个基金投资，应该是一个系统性的投资，可能可以解决这个问题。
当然你会看到耶鲁基金，20年来也就一年出现负收益，也就是是0809年的金融危机，其他年份多多少少都出了类似一些收益，我想这样的业绩你肯定是满意的是吧，但满意应该怎么做，实际上其实就是这个就是要系统性的配置思路。
做基金投资，当然大家都喜欢高收益，但不喜欢高风险、高波动，但事实上高波动收益对应的就要承担了高风险，所以我说你要承担一些比较低的波动，然后出了稳健的收益，你是一定是要按照配置的思路去做，基金投资中间要明确这一点，当然我觉得中间在跟大家在系统的想想，你是一个个人投资人，应该怎么样去借鉴刚才这个系统性的一些投资方法，我刚才说的这是耶鲁基金，耶鲁基金它可能有很多优势，但你作为个人投资人，可能没有业务基金这么庞大的一个资金优势或者人才优势。
2.个人投资者怎样去借鉴？
我觉得这个可以做一个很具体的一个配置套餐。我们说饮食有菜单，其实你的资产也是一个套餐，可以设置成这样一个组合套餐，大家会看到这样简单一点，也就是说你这个里面25左右，你可以投资一些类似对冲基金，获取绝对收益30左右，可能在股票到股权市场差不多这样一个比例，可能占了50，然后权益类资产就股票类资产比例大概占20，大宗商品跟房地产总体你可能控制在20左右，可能房地产大概10左右，大宗商品配置10左右，另外保持一些现金，这样的一个配置思路可，让你去穿越经济周期也好，波动周期也好不至于遭受那么大的风险。
如果全部投在房产上，或者全部投在股票上，自然而然你可能会面临大的波动，所以我觉得我们个人可以做一些这样的参照。
二、如何挑选基金管理人
当然涉及到要投那么多的基金，应该怎么样去选基金管理人呢？
我这里再跟大家也做一下简单的，以我个人的一些投资实践的一些经验分享,主要讲了五大点。
1、首先就是说你定性标准远远要比定量标准重要,也就是说什么叫定性标准,其实际上相对定量的话就是一定要一个固定的死的指标去考核他,我觉得这个指标其实是包括过往业绩包括什么?其实都不能说明问题,就定性的话,其实你还是要属于就是说相对全面的可能,去分析管理人或者是基金管理它可能有哪些优势?所以它比你的硬的死的指标可能更重要,也就是它的一个I基金经理包括它的整个公司的运营状况还有它的人才优势可能就是综合需要看到。
2、主动投资人相对于量化，必须你的投资逻辑是什么？你必须要搞清楚它的盈利的投资逻辑，可能有的人认为这个做起来比较困难，但事实上就是说你很多投资它必须要简单化，比如说价值投资，它是什么投资逻辑？他可能是既然叫价值投资，可能是注重企业的一个长期投资，他不能说自己是价值投资，但实际上他经常在里面换股票，可能就是投资逻辑明显，它就会存在一些问题。
3、另外一个强调的就是说，你要看管理人，你买的基金他可能有他的擅长点，你要清楚他的擅长领域是什么？然后你可能把因为你本身是做资产组合做分散的，你在做这一类领域最擅长的基金管理，它可能你就投这个领域，举个例子，可能国际上它有什么原盛或者是因斯曼，他擅长是做大众商品，但可能高盛可能是做股票做什么都可以的，但你不要是说到伊斯曼那里投资股票，然后到高斯那里投资期货，那他可能不是他的一个集中擅长的领域，所以这个一定要搞清，包括我们国内有很多基金，像我们有一些易方达基金或者汇添富基金公募私基金中间也有一些像比如说永安国富墩和凯丰各自它的基金，它有一些擅长点你一定要搞清楚买它的最核心擅长的一个资产。
4、另外一块强调的就是说我们做你选基金管理人的时候，你也要注重强调的是一个长期投资而不是一个短期投资，短期投资的话其实基金管理人会面临的压力非常大，而且最后受损的是你自己，因为你很多情况下尤其是我刚才说的一些权益类资产有波动资产，你长期投资，它可能抗周期波动更容易出现取得超过通胀能力的回报，其实从国际上这么多年的证明实际上难度非常大的，所以说你不要在这个里面做一些短期的进进出出，应该是一个长期的投资，这样的话你成熟的理念跟我们的基金管理共进退，你一定会取得超过我们市场平均收益的投资业绩。
5、最后我想说的就是说你想改变你的投资结果，首先你要从改变你的投资理念开始，而且你要清楚风险跟收益是等价的，就是要感知风险，而不只是看重收益，也就是说你取得多少收益，你对应的有多少风险，所以说你一定要以风险跟收益综合权衡，去考虑你的一个资产配置，也就是一个你有以这样的投资理念就是往前迈开了一大步。
另外，既然叫资产配置，他不是预测接下来哪个资产好，哪个资产差的？他是应该进行一个综合配置，各类资产中间选择一些感觉靠谱的、或者这块领域专长的机构做一些长期投资，这样以后的话我想你肯定是在基金投资中间至少战胜了百分之七八十人以上，最后预祝我们投资人通过课程的学习都能够取得好的一个基金投资业绩。
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