什么叫明修栈道？明修栈道就是我们表面上看到的现象。这个表面现象就是价值投资，我们刚才讲的价值投资，一个价值投资的假象。那么这个就是明修栈道，暗度陈仓呢指的是真实的目的，那么真实的目的是什么？呢就是梦之队它要出局，他要获利。那由此我们可以看到
如果在股市当中，你没有办法正确的解读信息，那会产生比较大的亏损。——西牛老师
各位朋友大家好，我们今天一起来探讨关于信息和事件的话题。在我们生活当中每天会接受到成千上万的信息，那么在这里呢我们要给大家讲个故事。
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一、明修栈道，暗度陈仓
这个故事的名字叫做明修栈道，暗度陈仓。
那么在讲这个故事之前，我们先说一个烟草的广告，我们要提醒各位，吸烟是有害健康的，这里仅仅是作为一个举例。大家知道很有名的一个香烟叫做万宝路，万宝路的主角是一个粗犷的西部牛仔，很男人味，在早期的影视作品当中也是有很多的吸烟的镜头，也是男士在吸烟。那么在我们现实生活当中呢吸烟的也大多数的是男士，所以呢在我们的头脑当中会不知不觉地把吸烟和男士画上了。直到有一天，我们在大街上遇到一位漂亮的女士，她也叼着烟卷，这个时候我们才发现我们的头脑被信息误导了。那么这种被信息误导的事情在股市当中每天都在发生。我这边有一张图形。
这个图形呢我们可以看到。这个位置是2014年6月份，A股的点位上证指数的点位是1991点。那么到了2015年6月份的时候，这个点位达到了5178点，也就是说在一年的时间，A股上涨了2.5倍，啊这是非常疯狂的一件事情。然而呢好景不长，疯狂之后呢迎来了股灾，产生了千股跌停的事件。
那么这种千股跌停，对我们整个A股以至于对整个中国的经济都会产生一个冲击。所以呢在这个时候当A股下跌到4000点的时候，有一个梦之队，它来就是了。那梦之队在4000点的时候大量的买入了银行股，准备拯救，A股但是我们看到结果是怎么样，呢最后到了2016年的1月27号，最后跌到了2638点。也就是说这个时候梦之队严重被套。如果说你认为梦之队就此罢休，那你太小瞧它了，那接下来我们看看他们会怎么做的。
好，我们看到这是一张图片。
这张图片呢是显示的上证五零的一个走势。上证五零在2016年的时候是1937点，而到了2018年的时候达到了3202点，那这带给我们一个什么信息？呢我们知道啊梦之队就是的时候买的是银行股，那银行股呢是上证五零的权重股，它是上证五零的权重股，那梦之队，它该怎么样去出局，这就涉及到一个故事，叫做明修栈道，暗度陈仓。那我们看到在2016年的时候上证五菱是处于低位的，那么到了2017年的时候，在这个位置啊是在上涨过程中当中的，那么到了2018年的时候达到了3202点。那么在这个期间A股整个的股市表现怎么样？呢在这两年期间A股大多数个股跌得非常惨。那么这个时候到了2017年到这个时间点的时候，我们很多媒体就开始宣传，咱们的A股迎来了价值投资。
2017年是中国价值投资的元年，那么是不是真的？2017年是中国价值投资的元年，这个要打一个很大的问号，叫价值投资。那么到底是不是价值投资？我们来捋一捋，我们知道梦之队在4000点是被套的，那么它被套了以后就此罢休了吗？完全不是。然后我们看到了很奇葩的一幕，很奇葩的一幕在什么？就是小盘股跌得非常厉害，但是我们上证五零呢走出了两年的牛市，那么这个两年的牛市是怎么来的呢？难道他真的是价值投资吗？事实上不是，啊我们只需要拉几只股票就好了，我们看看有哪几只啊有工商银行，农业银行，平安银行。
还有一个贵州茅台，还有一个招商银行，那么这五支股是上证五零的权重股，因为它占的权重比较大，那么只要我每天把这五只股把它拉起来，那我们整个上证五零呢它就会不断的上涨，那么由此呢形成两年的上证五零的慢牛。那么刚开始上证五菱在上涨的时候，因为它是银行股为主，嘛很多人认为银行股不会上涨，所以他不去买。那么到了2017年的时候，在这个时间点，呢很多的媒体在宣传中国价值投资元年到了，所以这个时候呢很多人不得不相信价值投资确实是到了。那么同时再看看自己的账户，除了银行股在涨以外，其他的个股就跌得非常惨。那么这个时候呢大家不得不相信，在这个时候不得不相信了，但是还是要犹豫犹豫结果到了这个位置的时候，到了2018年1月份的时候，终于大票的人相信了，A股2017年确实是价值投资的元年，所以义无反顾的来到了银行股当中，成了接盘侠。
那么这个时候跟谁接盘的呢给梦之队接盘？梦之队在这个点位的时候，我们看到在上证五菱走到3200点的时候，他娱乐的的出局了。那我们就看到一个现象，啊咱们的梦之队在4000点被套，然而呢在3200点他解套了，而且获利出局。那么相反呢一些中小投资者，因为他没有买银行股，它的个股呢跌得非常厉害，那么就形成了在3000点抄底，结果呢在3200点被套这样一个奇葩的局面。啊这就是真实的在A股当中发生的一个故事。
什么叫明修栈道？明修栈道就是我们表面上看到的现象。这个表面现象就是价值投资，我们刚才讲的价值投资，一个价值投资的假象。那么这个就是明修栈道，暗度陈仓呢指的是真实的目的，那么真实的目的是什么？呢就是梦之队它要出局，他要获利。那由此我们可以看到，啊如果在股市当中，你没有办法正确的解读信息，那会产生比较大的亏损。那我们看一看这个损失有多大。好，买了银行股以后在这个位置，我们看到在这个位置，2018年的1月19号，平安银行的股价是14块9毛9，那么这个点位呢就是大多数买入银行股的点位，就是大多数股民买入银行股的一个点位，那我们看到到了2017年的7月3号的时候，它的股价已经下跌到了8块3毛1，那么整个下跌了多少？呢下跌了44.6%，接近45%。
也就是说在上一波接盘的投资者亏损达到了45%。大家看到了没有？正确解读信息产生的损失是非常大的。那么由此我们可以看到，正确的解读信息在股市当中是非常重要的一件事情。那么今天呢我们就要告诉大家如何拨云见日，从复杂的信息当中找到有投资价值的方向。
好，那我们现在看一下我们的题目，今天要给大家探讨的一个题目叫做事件驱动资管新规的解读。那么首先我们要了解一下什么叫做事件，所谓的事件呢包括两个方面，第一个就是我们平常所听到的各种消息。那么第二个呢是国家政府或者部门所出台的一些政策，这统称为事件。那么这些事件到底对股市产生什么样的影响？那我们知道在前几集当中，啊我们给大家解读了基本面对股市产生影响，然后形态也会对股价产生影响，同样呢整个事件也会对股市产生影响，甚至是立竿见影的影响。好，今天我们跟大家一起解读一下事件驱动，关于资管新规的解读。
二、资管新规概要
总共有六个部分，首先我们会告诉大家资管新规的一个概要，它有什么内容，然后呢再分析一下我们现在的金融现状，那么到最后呢我们告诉各位，投资的机会在哪里？然后投资的逻辑又是什么？接下来我们一步步来看。
1、首先第一个资管新规的概要。好，我们看到资管新规啊它事实上叫做全称呢叫做关于规范金融机构资产管理业务的指导意见，那么这个指导意见它有什么作用？呢我们这个地方也说得非常明白。啊第一个作用，要防范和化解资产管理业务的风险。
2、第二个呢是服务于实体经济，那这个地方用红色表示的，啊这表明这一点非常重要，那为什么重要？呢因为金融市场，因为股市它非常重要的一个功能就是为实体经济服务。 那么这一点我们在后面会重点提到的。
3、那么第三个呢要干什么？呢这个资管新规是为了加强金融领域消费者权益的保护。除此之外，呢还要针对资产管理业务的多层嵌套，还有杠杆不清，套利严重投机频繁等问题，要设定统一的标准。那由此我们看到啊呃资管新规要解决的问题是比较多的，而且这个文本呢也是非常长，我们看有31条啊有31条，正式发布的时间是2018年4月27号，那么因为条文会比较长时间的关系，我没有办法给大家一条一条的说，但是我会简要点给大家说明。
4、好，嗯接下来我们就要看一看这个重要的文件是由谁发布的。首先第一个中国人民银行，那这个就是央行，第二个是中国银行保险监督管理委员会，那么事实上以前呢它叫银监会，还有一个叫保监会，这两个部门是单独的，到后面呢这两个机构合在一起了，所以变成了中国银行保险监督管理委员会。那么第四个机构是谁呢就是证监会呢中国证券监督管理委员会。我们看到啊这样一个文件是由四个重量级的部门共同发布的，那为什么会有重量级的部门发布？很显然，因为它是非常重要的一个文件，它非常重要。好，具体重要在哪里？呢我们接下来给大家解读。那这个重要的文件它要解决什么问题呢？就是要解决这样一个问题，脱实向虚的问题。
因为我们现在的金融领域存在一个比较严重的脱实向虚的这样一个问题。那么脱实向虚到底会给金融市场给股市带来怎么样的坏处？我们以美国来做一个案例。
好，这边有一张图，这张图的含义呢等一下我会给大家做一个讲解。
大家记不记得在2008年的时候发生了全球的金融危机？那么这种金融危机的源头呢就是美国的次贷危机引起的。那么这种次贷危机又是怎么引起的？呢很显然它是由于美国脱实向虚太过头了，所以引起这一系列的危机，有一部电影叫做贝克斯奥特曼，翻译过来就是大空头，啊那么这是根据2008年金融危机真实的事件改编的。那么这里面有一个场景呢我记得非常清楚，就是街上的流浪汉，美国大街上的流浪汉，他可以买一套房子，那甚至呢流浪汉的小狗用小狗的名字去登记一套房子，都可以拿到按揭贷款。那我们知道啊美国它本身的经济领域的法律是非常健全的，那么这么不可思议的事情是怎么发生的呢？其实原因是非常简单的，因为整个房地产领域，啊整个房地产的经济领域，整个房地产的证券领域，它的利润是非常高的。那么利润高了以后，很多人可以去做它。那么刚才讲的流浪汉可以拿到按揭贷款是怎么做到的？呢就是房地产中介通过做资料传递给银行，银行因为能够赚到很多的钱，能够赚到利息，所以他不会严格的审核。
那么最后呢把这些款贷给了流浪汉，是这么来的。那么这一系列的过程呢形成了美国的房地产以及房地产证券化非常的繁荣，繁荣到什么程度？呢也给大家举个例子。在电影当中有一个镜头，一个房地产中介，他是中介的经理，他上班的时候可以开直升机。那由此我们可以看到美国当时的虚拟经济，当时的房地产是多么的火热。那么这种火热呢最后形成了非常大的危机，形成了什么？危机？呢到最后整个美国的叫房地美和房利美，这两家与房屋房贷相关的两个公司呢被迫清盘，被政府接管。那么同时呢我们看到这张图片当中，啊这就是啊我们这位兄弟就是雷曼兄弟的雷曼投资有限公司的一个员工，因为雷曼兄弟最后倒闭了，他卷铺盖走人了，就是这张图片。那么这个事件发生了以后，呢我们看到美国的标普500的指数呢产生了暴跌，很多投资者在这个位置，这是2008年的位置。那么到了2009年的时候，呢我们看2008年是大概标普500呢是2000点左右的位置，对吧？那么到了2009年的时候最低跌到了700点，跌到700点了，跌到700点。由此我们可以看到，啊这种虚拟经济玩的过度呢会产生很大的问题的，啊会产生很多的公司倒闭，然后股指暴跌。那么除此之外，呢还产生一个非常严重的问题，就是美国的实体经济或者叫制造业空心化。
那因为虚拟经济能够赚很多钱，那么很多人就不愿意做实业。那么很多人不愿意做制造业，因为制造业一年下来最多有十个点的收益，而且有十个点的收益是已经是非常不错的。那么很多人不做制造业，所以呢把制造业向发展中国家转移，那么最后导致美国制造业空心化。最后美国剩什么？呢美国剩两个东西，第一个高技术产业，那么第二个呢叫做军火产业。除此之外，日用普通的工业全部转移到发展中国家，那么中国呢就是最大的承接国家，那么到最后中国发展成为全世界唯一一个制造业门类最齐全的国家，没有之一。所以到了2018年，特朗普总统开始发布宣言，希望大家回到美国投资，回到美国做制造业，但是这个时候呢已经很晚了。因为中国已经形成了全球规模最大的门类最齐全的制造业，这个时候美国在普通的制造业方面已经没有办法跟中国竞争了。那由此我们可以看到啊美国的虚拟经济玩得过火，形成了脱实向虚，形成了很大的危害性。那么由此呢给我们中国的经济，跟我们中国的金融市场以及股市产生了很大的警醒的作用，所以呢整个四大部门呢才会联合出台资管新规这么一个重要的文件。好了，那我们刚才讲了呃美国的脱实向虚，严重的脱实向虚产生的问题，那么我们现在中国的金融业的现状是怎么样子的？
三、金融行业的现状
呢啊我们可以看一下啊中国的金融业现状是怎么样子，首先第一个非常重要，刚性兑付。那么什么叫刚性兑付呢？我们可以这样理解，当你买一份理财产品的时候，卖理财产品的单位告诉你，等一年以后到期了以后，我给你还本金，同时呢我再给你付利息，那么这个就叫做什么？呢叫做刚性兑付。这种刚性兑付啊它是违背经济规律的。因为理财产品呢它本身是一种权益类的产品，它是有风险的，他没有办法做到每一次都获利。那如果说亏损了怎么办？呢亏损了以后，好，他会这样做。假设投资者唉买了银行的理财产品，那么到了一年以后，他要赎回，要拿回本金，要同时要获得利息，这个时候呢银行是亏损的。啊银行亏损了，银行理财产品亏了他怎么办？呢这个时候正好有另外一个投资者逼他来买这个产品，那么银行就可以用B的钱来对付A那么这个就形成一个什么问题？呢叫做以新尝旧，或者按我们俗话来讲呢叫做挖东墙补西墙。那么事实上这种挖东墙补西墙，啊不管你怎么挖，最后总是有一个窟窿存在的。那么这个窟窿呢就是一种风险，就是一种风险。好了，我们知道它第一个危害就是产生的刚性兑付。那么第二个金融业现状是什么呢？基金分级杠杆。我们知道啊基金本来是一个很简单的产品，但是呢基金公司为了获得高收益，他把基金进行拆分，拆分为两类。
那么第一类呢就是约定收益的A类。那么约定收益的A类呢事实上就是证监会禁止的刚性兑付的产品，所以这个是不能做的，对吧？那么第二类呢叫做杠杆份额的B类。那么这一部分呢它可以加杠杆，那么杠杆加了以后呢可以赚到更多的钱，啊可以赚到的更多的钱，同时呢风险也会增加啊风险也会增加，那么这个收益嘛收益会增加，那么同时呢风险也会大幅度的增加。同样杠杆份额B类也是证监会不允许的。那么这时候我们看到啊啊基金分级杠杆事实上它已经违背了我们资管新规的一个要求的。那么第三个呢更严重的一个问题是信托杠杆。那本来银行产品是不能直接进入股市的，但是呢大家为了获得收益，银行可以采用第三方，那么这个第三方是谁？呢就是信托机构。它通过信托机构间接的把银行的理财产品进入到股市或者其他的金融领域，那么进入股市了以后呢就会产生很多的问题。因为他在进入股市的过程当中，啊它不仅仅按照1:2的杠杆去进入股市的。我们知道我们的规则是允许有1:2的杠杆的，但是银行理财产品呢经过信托机构以后，再经过中间的转接中，经过中间层中间商的转包以后，呢可以把杠杆的比例由1:2提高到1:5，甚至提高到1:10，那然后就有很大的杠杆进入到股市当中了。那我们看到其实这种杠杆进入股市以后，啊它会有助涨助跌的作用，会产生比较大的风险，这是第二个存在的问题。那么这是第三个存在的问题，那么第四个存在的问题就是多层嵌套，那多层嵌套事实上我们刚才讲了，就是信托机构，就是就是我们刚才讲的银行的产品，它通过信托机构通过中间层进入到股市以后，事实上相当于多层嵌套，因为嵌套的层次比较多，监管层没有办法监管到他，相当于规避了监管。好，我们知道现在我们中国的金融行业是存在这些问题的。
好，接下来我们就来看看这些问题该怎么样解决，那么有两个两个结局的方法，第一个叫打破刚性兑付，那什么叫打破刚性兑付？以前银行的产品，银行的理财产品，券商的理财产品，还有保险公司的理财产品，不允许再做保本理财了，那么这个就是所谓的打破刚性兑付，所以呢这些银行保险还有券商，它必须要做资管产品的转型，它才能生存的好，这第一个要求。
那么第二个呢明确的监管的标准，我们之前讲了可以有杠杆，但是杠杆的标准我要统一起来。然后呢，资管产品的范围，我也把它统一起来,然后呢要明确信息披露的一个标准。通过这两个大的方面去控制金融风险，去控制在资本市场存在的一个风险。好，各位朋友，在本集当中我们告诉了各位我们金融领域存在的问题，以及通过资管新规的方式去解决这些问题。好的我们下集再见。
