各位朋友，在第一集当中我们认识到了期权的疯狂，也见识到了期权的稳健。那么在第二课当中，我们告诉各位期权的一些基本的知识。好，首先我们来看，那么到底什么叫期权？那么期权事实上它是一种合约，该合约的持有人他拥有在一定的特定日期内，以固定的价格购买或者售出资产的一个权利，那这句话到底该怎么理解？首先期权是一种合约，这个是非常容易理解的，那么该合约赋予持有人一定得在特定日期购买或卖出合约的权利，那么特定日期是什么呢？各位朋友，在第一集当中我们认识到了期权的疯狂，也见识到了期权的稳
特定日期就是行权日。那么期权的合约在每个月第四周的星期三，他就是行权日。好，行权日这个概念大家搞清楚了，那么接下来以固定的价格，这固定的价格是多少？固定的价格就是执行价，或者叫行权价，那么刚才讲的要购买标的资产，那标的资产由是谁呢？50etf期权的标的资产就是50etf基金，那么这个基金你可以把它理解为一只股票，甚至你可以把它理解为一个指数，都是可以的。接下来我们具体的讲一讲。什么叫行权亿？行权有两种，一个是认沽期权的行权，一个是认购期权的行权。
所谓认沽期权的行权就是买方期权的买方有到期日按执行价卖出标的的权利。什么意思？就是我买入了一个认沽期权以后，也就说看跌期权。那么到最后如果说整个标的的价格真的下跌了，那么我会按照之前我们所约定的价格，也就是执行价按原价卖给你。那么这个就是行权。那么另外一个认购期权的行权指的什么意思？就是认购期权的买方有到期日，按执行价买入标的的权利。系的关键词是买入，买入的权利，那么假设我买入一份认购期权，那么结果到月底的时候，标的它的确是大涨了，那么怎么样？我们还是按照约定的执行价格去买入，那么这个动作就叫做行权。
认沽和认购期权的买方可以选择到期行权，也可以选择不行权而随时把期权合约卖掉。那么这种做法叫做做差价。事实上在期权市场当中，90%以上的投资者都是在做差价。好，接下来我们看这个图片，从这个图片中我们看到有一个50etf沽3月2850，事实上这就是一个合约，那么50etf指的什么意思？就是我们跟踪的标的，它就是50etf基金。估是什么意思呢？故事方向估就是看跌的方向。如果说我看涨怎么样？看涨，那么把这个词换成go，换成go就可以了。接下来我们看3月，3月指的是一个到期日，指的是到3月份第四个星期日的。
指的是？3月份第四周的星期三。这么一个时间。那么接下来我们看28502850指的是执行价，或者叫行权价，那么这个执行价可以是2800，也可以是2600，也可以是2950等等你可以去变化，我们讲的2800的指的是2.8，那么讲的2600指的是2.6，为了表达方便，我们说2600说2800说2950，所以我们看到事实上期权的合约有几个因素，第一个方向，第二个到期日，第三个执行价，这三个因素可以去变化的，那么变化了以后，它就会产生非常多的种类的期权合约。
今天我们讲另外一个刚才我们讲的是认沽期权，我们说可以变换，我们把它变换成认购期权，那么这个就是50etf购。4月2500指的什么意思？就是我买入的是4月到期的认购期权，那么它的执行价是2500。好了，任何期权合约它都是有价值的，那么这个价值我们用期权金来表示，这个期权金是多少？假设我们刚才讲的一个认沽期权是0.1价值，那么0.1价值我们一般的操作一手是1万份，那么0.1×1万分的就是一千块钱，也就是说这一手期权的价值是一千块钱。
好，那么刚才我们讲的认购期权，4月2500认购期权价格是0.058，那么一首认购期权的价格就是580块钱。所以事实上我们在做期权操作的时候，在操作什么东西，就是在操作这一千块钱合着580块钱。那么这580块钱这一千块钱它在迅速的涨跌，在快速的波动当中，在这个波动当中，我们就能够做到差价能够赚到钱。接下来我们讲一讲期权的特性，首先期权最大的特性就是高杠杆。我相信在第一集当中大家已经体会到了高杠杆，那么这种高杠杆到底是怎么产生的？逻辑是什么？我们来看一看。
那么在上海市场当中有一个上证指数，那么有另外一个指数在跟踪上证指数，那么这个指数就是上证五零。那么正好还有一个基金叫50etf基金，它在跟踪上证五零。那么50etf基金的背后又有一个衍生品，那么这个衍生品的就是50etf期权。那么这一联串当中它是有杠杆的，我们首先讲上证指数到上证五零之间有没有杠杆，这个杠杆是1:1，事实上相当于没有杠杆。那么上证五零到五零etf基金之间杠杆是多少？也是1:1，相当于没有杠杆，但是50etf基金到50etf期权之间杠杆就非常高。
通常情况下它的杠杆是1:10到1:30，极端的情况下可以达到1:100，甚至可以达到1:1000。所以我们就知道50etf期权它的杠杆是非常高的。接下来他的第二个特性是T加零，也就是说随时买卖，这在A股里面是非常好的一件事情，在A股里面采用的是T加一的机制，很多朋友做股票做T加一做的是非常不爽快的，那么50etf期权是采用T加零做起来是非常顺畅的一件事情。那么第三个是双向交易，就是50etf期权，它可以做多也可以做空。
第四个，没有涨跌幅度的限制，你可以一天涨10%，也可以涨20%，甚至可以翻倍，甚至可以翻800倍。所以没有涨跌幅度的限制。那么第五个特性是可以做风险对冲，我们在第一集当中给大家讲到，如果你害怕50etf基金下跌，可以买一个看跌期权去保护，那么这个就是期权的对冲的特性。那么第六个我们做50etf期权，事实上对应的是50etf基金，50etf基金，我们可以把它理解为一个指数，所以我们针对的是单一的指数。
但是你做股票要面对的是3800只股票。相对来讲我做期权所面对的对象是单一的，它会更简单。那么第七个是风险和收益不对等。那么这个指的什么意思呢？我们讲的买方式风险有限，收益无限的。那么作为期权的买方，假设你买入一千块钱的期权，你最大的风险是把这一千块钱亏光，但是收益是无限的，你可以变成把这一千块钱，可以把这一千块钱变成1万，甚至2万，甚至100万，所以它的收益是无限的。那么这是针对买方来讲，那么的对手是卖方，刚好相反，卖方是风险无限，收益有限，这个话怎么讲？作为期权的卖方，它最多只能转期权的期权金。
假设它卖出刚才我们讲的一千块钱的合约，它最多只能赚一千块钱。但是如果亏损的话，它可能亏损一千块，也可能亏损2000块。甚至可能亏损10万块。所以这个风险是无限的，那么这就是风险收益不对等的一个特性。好，接下来我们对期权当中常用的一些名词做一个解释。首先第一个，什么叫内在价值？是没有，叫时间价值。我们来说阿内在价值指的是期权履约的价值，也就是说我行权所产生的价值。那么行权产生的价值是什么意思呢？比方说我买入认购期权，我是按2500买入的认购期权，结果它涨到了2800，到涨到2800以后，最后行权还是按2500的价格买入，我中间有300的差异，就是我赚到的钱。
所以这300的差异就是我们讲的内在价值。通常来讲，认购期权的内在价值等于现价减去执行价。认沽期权的内在价值刚好相反，它等于执行价减去现价。好，我们了解了内在价值以后，我们再讲讲时间价值，因为时间价值和内在价值它是有非常大的关联的。任何一个期权它包含两个部分，包含内在价值，包含时间价值，我们刚才所讲的一千块钱的期权合约，那么它里面有一部分是内在价值，有一部分是时间价值。那么时间价值该怎么样去理解时间价值，我们可以把它当作一份保险，假设你在2018年1月份买入了一份车险，价值3000块钱，那么随着时间的流逝，到了12月份，你3000块钱的保险合约可能只值十块钱，那么到最后一天它会变成零，这就是保险合约的一个时间价值的损失。
那么期权也是同样的道理。随着到期日的临近，你的时间价值在逐渐的消失的。那么也就是说到了行权日这一天，你的时间价值变为零，那么内在价值会不会变为零？内在价值是不会变为零的。好，这是我们所讲的内在价值和时间价值。接下来我们看一看，扛单和时间价值的损失，我们刚才说过了，期权是有时间价值的，那么它拥有时间价值这个属性，它就跟股票是完全不同的。有什么不同？比方说我做股票，因为股票它没有时间价值的概念，假设我做一个买入股票，结果股票在A点开始下跌了，跌得比较多，跌得比较多，我可以扛着我不卖。
结果到了B点了以后过了三天，到了B点的位置又回到了原来的价位，这个时候我做股票是没有任何亏损的。那么做期权是不是这样子的呢？做期权完全不是这样，等你扛到原来的点位的时候，虽然点位没有变化，就是50etf基金的点位并没有发生变化，但是有时间损失，两天三天的时间损失可能有百分之十百分之五的损失。所以作为期权来讲，千万不要抗单。抗单是通常作为期权新手最容易犯的一个错误，这是白白地浪费了期权金。好，接下来我们讲另外几个名词叫虚职实质和平直。
它是什么意思？对于认购期权来讲，虚值指的是执行价大于现价，这个叫虚值合约。那么如果说执行价等于现价，那么就是平值合约。反之如果说执行价小于现价，这个就是实质合约，这是认购期权的，那么认沽期权刚刚相反。那么这个大家可以在头脑里面把这个逻辑捋一捋，应该很容易理解的。那么通常来讲，虚值期权的涨幅它会大于实值期权。讲这个的意义在哪里呢？因为不同的行情适用不同的实质或者虚职的，所以这个概念大家一定要清楚，虚值期权的涨跌幅度会大于实质期权。
那么同时虚值期权的时间，价值的损失的速度快于实值期权。那么还有一个虚指何平指期权的内在价值为零，而实质期权的内在价值它是大于零的。好，刚才我们对期权的一个概念以及基本的特性给大家做了一个讲解，那么接下来在第三集当中我们会告诉各位，如何事前捕捉十倍20倍甚至一百倍暴涨的期权合约，那么同时也会告诉大家如何降低期权对冲的成本。另外还会告诉各位50etf期权实战的技能。好，各位，本次课程到此结束，谢谢各位。
