好，我们现在来讲第八讲，期权的备兑交易策略是怎么做的？关于备兑交易策略，上期所这边是非常支持大家去做备兑交易，因为有几方面考虑，一方面就是备兑交易，它的原理相对来说比较直观和简单，从理论上来说几乎是一种稳赚不赔的策略。第二种是你只要去做备兑交易策略，对于资金进入到50etf的这些大盘股是有极大的帮助的，它的缺点就是收益可能没有像一波牛市，来了之后又使用背离策略，并没有获取到牛市涨幅的全部，赚的相对偏少一些，但总体来说是盈利还是可以的。好，我们现在来讲第八讲，期权的备兑交易策略是怎么做的？关于备兑交易策略，上期所这边是非常支持大家去做备兑交易，因为有几方面考虑，一方面就是备兑交易，它的原理相对来说比较直观和简单，从理论上来说几乎是一种稳赚不赔的策略。第二种是你只要去做备兑
我们先来说理论上的情况，律师的原理是这样子，你首先去买给1000万份etf，50TF指数基金，买了一千万五五零etf指数基金放在那边，然后之后你到市场上去给别人卖出50etf基金，你就用手里持有的这些五菱etf基金作为履约的保证，说我的基金在上证所了，然后我去卖基金，什么时候你谁要，那我就直接就给你刚性兑付给你好，这样做法的话，你的收益来源主要是时间价值。当然后面因为我后面会讲一些变种，但是除了收时间价值之外，你还可以收他etf本身的上涨的幅度，好，也可以收到。
策略是这样子的，如果说我持有的etf，然后我又去卖出etf的期权，只要我卖出的etf期权不被行权，只要不行权，那我就一直能够一直收时间价值。理论上最高的话，你平均一年能收多少，收大约收18%。收18%的丝巾价值，那18%，实际上11年18%，这个也蛮厉害的，这个时间价格基本上都是稳稳地能够收回来的。另外一种做法就是说我不用收那么多的18%的时间价值，我只收比如说中间收12%的资金价值，或收15%的时间价值。
这样的话我可以卖出一些虚值的合约，不让他可以避免被行权。避免被行权的话，我就能够收获得就是etf如果上涨的话，就能获得他中间etf上涨的这份收益，我相当于这样子，理论上以前每年可以收到18%的时间价值收进来。但是如果我愿意从中间切掉切走6%，我只收12%的，时间价值，剩下的6%就可以拿出去，以获取五零天上涨的收益，1500增507，F本身也可能上涨，上涨的时候也可以收益如果是被行权的，如果背心裙的话，etf上涨的这部分收益就相当于给了买房了，但时间价值仍然收到了。所以从总体上来说，这个策略应该是一种比较稳健和稳妥的一个策略，适合长期来做的。
这个策略中的风险点是什么呢？我们可以考虑这种情况。第一种，如果是大牛市，那一千伏价格在嚓嚓嚓嚓往上上涨，然后中间我首先收到时间价值，然后一千幅上涨，我又能收到一笔。这当然是皆大欢喜，但是我为了收到etf上涨的收益，所以我的时间价值这边就收不到18%了，收购12%了，这个也是非常好。如果是碰到18年的大熊市，50etf，我看了一下，跌了18年跌了20%，如果时间价值能够收收回来18%或者15%，总体跌幅也就5%，这也不错，亏损也大幅缩小了。
如果说是后面市场处于震荡市，只能收到时间价值，收不到它涨幅，所以总体这个策略还是比较稳妥，它最大风险是什么？最大风险是如果熊市跌得特别猛烈，你时间价值是肯定是收到了，持有的etf本身它会下跌的，它下跌的幅度如果是特别大的话，那也会让你账面上总体是亏损的。也就是说使用这个策略，如果是你预期接下去市场会有一个长期的牛市，比如说从现在开始，你可以琢磨着再接下去，三年或者五年，大盘肯定还能超过3000点。
你就这个策略程序实际上是非常不错的，基本上可以说是稳赚不赔的。也正是因为这一点，那么贝利策略在专业做etf期权的这些专业人士中间，实际上占的权重是很大的。有我知道有一些基金专门就是在做贝类策略，还有一些是以背对策略为主，然后辅助于其它的一些短期的价差策略或者是做波动的策略，反正付很多都是以贝利策略为主的，因为这种策略相对来说是比较稳的。好，这一节就讲。
