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警惕!70%的家庭正在做亏损式资产配置-牛吧云播

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对于资产配置和经济周期颇有研究,他曾经准确预测了2014年的债券牛市、油价暴跌,2015年的股灾,2016年的房价暴涨,2017年的人民币升值,2018年的股权质押风险……

过去的一年,马爸爸的支付宝破2%了、银行理财破4%、股民爆仓、P2P跑路、信托诚信不再,各种理财大招都熄火了。

 

突然间,智能投顾、资产配置火了起来,先是P2P平台扎堆开发机器人理财 ,传统金融机构也在紧跟,网上各种理财配置方案的小作坊,也雨后春笋般在疯涨。

 

资产配置是一门学问,中外各有不同,把这门学问搞懂了,应用在合适的时点上,离财务自由也就不远了。

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客观的说,一方面乐于见到资产配置、财富管理被市场认可,风终于来了,中国理财师的价值终于被认可了。

 

但另一方面也担心行业被大量搞噱头、短期捞一把的人玩坏了,如国外好好的P2P,在国内硬被搞成了非法集资代言。

 

更担心大量老百姓没搞明白就参与其中,结果发现不是那么回事。

 

所以计划和大家说说,2019年下半年各类资产应当如何配置。

 

总结经济周期规律和历史经验来看,2019年下半年的各类资产可能呈现以下特点:

 

第一,非典型宽松配合贸易战暂缓,股市估值会出现一定修复,但重现疯牛几乎无可能。

 

A股市场盈利处在下行周期的尾部,走势主要受到估值因素驱动。但本轮的政策宽松的力度受制于通胀和监管强周期的限制,难有大幅宽松。

 

年初的估值修复已经将全年的空间用的差不多了,从估值上看股市的性价比已经不高了。

 

从风格上看,在流动性宽松时,对流动性敏感的成长股和中小市值个股有更好的表现;此外,受益于黄金涨价,黄金股将有确定性收益。

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第二,债市可能结束上半年的纠结重新走牛,有较高的配置价值。

 

虽然处在股票为王阶段,但股市的行情在上半年已经得到了体现,股债风险溢价已经有所下降,类似于2015年下半年的股债关系。

 

长端利率的走势主要是由基本面决定,目前中国的短周期经济尚未见底,而全球货币宽松周期的开启也为国内货币政策留出更多腾挪的空间,利率仍然有下行的余地。信用债市场将出现分化,高评级信用债配置价值上升。

 

第三,黄金大概率有机会,下半年全球经济衰退且美元贬值的预期下,黄金受益。

 

黄金价格的影响因素比较复杂,一方面黄金是重要的避险资产,经济衰退或危机爆发对黄金产生利好;另一方面,国际黄金又是由美元定价,美元贬值一般对应黄金价格上涨。

 

因此,对黄金的判断依赖对经济、美元以及风险事件的判断,其中前两者预测的价值较大。

 

下半年全球经济将继续衰退是毋庸置疑的:主要经济体美国、中国、欧洲、日本将都处在短周期的下行阶段。

 

未来随着美国经济加速下行,而其他国家进入筑底的阶段,美元将进入贬值区间,而美联储降息预期升温会使美元贬值来得更早一些,所以短期来看美元指数有下行压力。

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第四,大宗商品市场基本面还是偏弱,但可能有流动性驱动的短机会。

 

商品市场的主要影响因素是基本面和风险偏好。今年上半年全球经济处在共振向下的区间,但全球货币宽松周期逐渐开启、流动性改善助推了风险偏好回暖,所以商品中的风险资产在1季度普遍收益领先。

 

但2季度基本面逻辑再次占主导,商品的收益很快被抹平,指数重回下行趋势。

 

下半年,我们判断全球经济将处在加速下行阶段,从基本面角度继续利空大宗商品;但美、欧央行降息的预期大幅上升,可能会有流动性改善驱动的短期机会。

 

中国投资者如何做资产配置决策

 

 首席经济学家管清友把资产表现划分为四个阶段:债券为王、股票为王、实体为王、避险为王。

 

这几个阶段出现的背景和资产特征是怎样的?未来十年的金融和过去十年的金融会有什么不一样?

 

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本课程由知名青年经济学家,如是金融研究院院长、如是资本创始合伙人管清友倾力打造。

 

管清友是中国社科院经济学博士和清华大学博士后,国家经济形势座谈会上最年轻的经济学家,曾任民生证券副总裁和研究院院长。

 

管清友同时还是经济观察报、民生财富、太湖金谷研究院(全国股转系统委托服务机构)、新浪智库等多家重要机构的首席经济学家,多个地方政府以及中关村股权协会、广东创投协会等机构的金融顾问。 

 

对于资产配置和经济周期颇有研究,他曾经准确预测了2014年的债券牛市、油价暴跌,2015年的股灾,2016年的房价暴涨,2017年的人民币升值,2018年的股权质押风险……

  

过去他的团队主要是给机构投资者提供市场分析和资产配置策略,现在他们把这套方法论加以改进,精心制作出这套适合个人投资者的资产配置课程。

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